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近一周來，美國兩家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)千億美元的銀行相繼倒閉，引發(fā)擔(dān)憂。美國財政部、美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦儲蓄保險公司12日聯(lián)合發(fā)布應(yīng)急計劃，并稱這兩家銀行的儲戶利益都將得到保障。
分析指出，美國政府此次出手兜底是出于保護(hù)儲戶、排除隱患、穩(wěn)定市場預(yù)期的考量。在沖擊硅谷科創(chuàng)企業(yè)的同時，這場危機(jī)凸顯出美聯(lián)儲激進(jìn)加息的負(fù)面影響以及美國經(jīng)濟(jì)中的不確定性。
不是“救助”
近一周來，美國兩家銀行接連“爆雷”。先是加利福尼亞州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)10日以流動性不足為由關(guān)閉硅谷銀行，并指定聯(lián)邦儲蓄保險公司為接管方。這是自2008年金融危機(jī)以來美國倒閉的最大銀行，也是美國歷史上破產(chǎn)的第二大零售銀行。
此后不久，第二家銀行倒下。紐約州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)12日因“類似的系統(tǒng)性風(fēng)險”關(guān)閉簽名銀行（Signature Bank）。美國媒體稱，這是美國歷史上第三大銀行破產(chǎn)事件。
形勢緊迫，美國政府緊急出手。美國財政部、美聯(lián)儲、美國聯(lián)邦儲蓄保險公司12日發(fā)表聯(lián)合聲明說，上述兩家銀行破產(chǎn)給儲戶帶來的損失都將得到妥善處理，硅谷銀行的儲戶從13日起便可支取所有資金。
同時，美聯(lián)儲公布了一項新的銀行定期融資計劃，將為符合條件的儲蓄機(jī)構(gòu)提供貸款，以確保后者在硅谷銀行破產(chǎn)背景下有能力滿足儲戶需求。根據(jù)聲明，美國財政部還將從外匯穩(wěn)定基金中劃撥250億美元資金支持上述融資計劃。
但有報道指出，美國政府出臺的這些應(yīng)急舉措預(yù)計將在國會引發(fā)批評，被指試圖救助富有的科技公司和投資者。
在此背景下，美國財政部長耶倫表示，在避免金融風(fēng)險擴(kuò)散的同時，不會“紓困”。美國財政部官員也強(qiáng)調(diào)，應(yīng)急行動不應(yīng)被視為“救助”。相反，相關(guān)的銀行股東將為此埋單，而不是納稅人。
有何考量
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員陳鳳英注意到，從硅谷銀行8日“出事”，到地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)10日介入，再到美國財政部等12日出手，美國官方此次反應(yīng)較為迅速。“這是基于上一次華爾街金融風(fēng)暴給他們帶來的教訓(xùn)?！?/p>
輿論也注意到，美國政府曾在2008年金融危機(jī)期間采取過類似行動，以便為金融體系提供支持。但陳鳳英表示，鑒于硅谷銀行已經(jīng)倒閉，美國政府這一次并不是出于拯救該行的考量，這與15年前美國政府出手拯救花旗銀行的情況有所不同。這也可以解釋耶倫“不會紓困”的表態(tài)。
相反，陳鳳英表示，美國政府此次出手兜底是出于保護(hù)儲戶、排除隱患、穩(wěn)定市場預(yù)期的考量。在近一年來美聯(lián)儲持續(xù)加息的背景下，美國股市一度下行?！叭绻患皶r出手，這次危機(jī)可能導(dǎo)致股市崩盤，而這將波及華爾街，不再僅僅是硅谷的問題?！?/p>
“在硅谷，這場銀行危機(jī)關(guān)乎富人、中產(chǎn)階層和科創(chuàng)。但到了華爾街，那就是美國經(jīng)濟(jì)的問題了?！?陳鳳英說。
影響幾何
盡管美國政府已經(jīng)出手，但在陳鳳英看來，仍需從辯證角度看待此次危機(jī)可能產(chǎn)生的影響。
一方面，硅谷銀行倒閉會對當(dāng)?shù)乜苿?chuàng)企業(yè)，甚至金融市場產(chǎn)生一定負(fù)面影響，至少在短期內(nèi)會是如此。這是因?yàn)樵撔杏幸欢ㄒ?guī)模。據(jù)悉，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)大約2090億美元，總存款約1754億美元，且該行被視為硅谷科創(chuàng)企業(yè)的主要融資渠道。簽名銀行同期的資產(chǎn)規(guī)模為1100億美元。
其次，盡管美國政府已經(jīng)介入，但化解危機(jī)的舉措仍需一段時間來落實(shí)，投資者的心理和預(yù)期也需一段時間進(jìn)行調(diào)整。陳鳳英注意到，硅谷銀行倒閉的影響已迅速波及英國。
但另一方面，硅谷銀行倒閉對當(dāng)?shù)乜苿?chuàng)企業(yè)和金融市場的影響總體可控，至少目前如此。
從微觀角度來看，鑒于硅谷銀行已無“造血功能”，陳鳳英預(yù)計，美國官方不會出手拯救。接下來，硅谷銀行或被私營企業(yè)并購或重組。美國企業(yè)家馬斯克就表示，對收購硅谷銀行持開放態(tài)度。陳鳳英指出，在馬斯克這類企業(yè)家的發(fā)家之路上，沒有少與硅谷銀行打交道，這類企業(yè)家也擁有收購資本。
此外，鑒于科創(chuàng)以及相關(guān)投資在美國發(fā)展戰(zhàn)略中的重要地位，美國科創(chuàng)之火不會就此熄滅。
從宏觀角度來看，這場危機(jī)不至于演變?yōu)橄砣A爾街的金融風(fēng)暴。這是因?yàn)楣韫茹y行是全美第16大銀行，規(guī)模相比大行仍有差距，而且硅谷畢竟不是華爾街。此外，另外幾大銀行的資產(chǎn)狀況仍然良好。
同時，陳鳳英指出，這場危機(jī)發(fā)生在美聯(lián)儲激進(jìn)調(diào)整利率政策的背景下。近年來，受新冠疫情、烏克蘭危機(jī)、通脹高企等因素影響，美聯(lián)儲的利率政策大幅波動。近一年來，美聯(lián)儲大幅加息導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升，而硅谷銀行押注于長期債券，導(dǎo)致了此次危機(jī)爆發(fā)。這也凸顯出風(fēng)險投資中風(fēng)險的一面，以及利率調(diào)整可能產(chǎn)生的巨大影響。
鑒于此，美聯(lián)儲的加息道路會否就此轉(zhuǎn)向，頗受關(guān)注。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，鑒于近期出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，美聯(lián)儲或?qū)⒓涌旒酉⒉椒ァ?/p>
陳鳳英預(yù)計，美聯(lián)儲仍將根據(jù)通脹形勢做出利率決策，不會因?yàn)楣韫茹y行危機(jī)而改變立場。但是，這場危機(jī)預(yù)計會促使美聯(lián)儲在決策時更為謹(jǐn)慎、考慮更為周全，兼顧宏觀層面的經(jīng)濟(jì)增長、通脹和就業(yè)形勢，以及微觀層面的企業(yè)狀況。不過，通脹等難題仍然存在也意味著美國經(jīng)濟(jì)仍面臨不確定性。
最后，陳鳳英表示，除了美聯(lián)儲激進(jìn)調(diào)整利率之外，新一輪科技革命似乎也是這場危機(jī)的一個背景。從臉書重組為Meta,到科技股去年表現(xiàn)不佳，再到美國科技企業(yè)經(jīng)歷裁員潮，再到ChatGPT火出圈……硅谷似乎已經(jīng)受到較大沖擊。
（編輯郵箱：）
欄目主編：楊立群 文字編輯：楊立群 題圖來源：新華社 圖片編輯：曹立媛
來源：作者：陸依斐
曾經(jīng)在今年上半年耀眼的新興市場越南，如今也身陷內(nèi)憂外患之中。
過于一周，越南西貢商業(yè)銀行遭到了儲戶擠兌，原因是該行被傳言稱與近期一家因欺詐而接受調(diào)查的房地產(chǎn)集團(tuán)有關(guān)。
10月8日，越南警方宣布拘留房地產(chǎn)集團(tuán)Van Thinh Phat控股集團(tuán)的董事長Truong My Lan和其他公司高層，稱該公司涉嫌在2018年至2019年期間非法發(fā)行債券，籌集了數(shù)萬億越南盾。
此后，有關(guān)西貢商業(yè)銀行與該案有關(guān)的傳言在越南社交媒體上傳播，引發(fā)了對這家越南第五大銀行的擠兌。
為了安撫市場和儲戶，越南監(jiān)管機(jī)構(gòu)在上周六表示，將對這家民營銀行進(jìn)行“特別審查”，而西貢商業(yè)銀行則提高了利率，以重新吸引儲戶。
盡管這一事件暫時得到控制，但也同時暴露出了儲戶對金融業(yè)缺乏的信心，以及越南經(jīng)濟(jì)正在面臨的挑戰(zhàn)。
越南經(jīng)濟(jì)今年預(yù)計增長8%，是全球增速最高的經(jīng)濟(jì)體之一。但與此同時，越南的經(jīng)濟(jì)、家庭和企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也正在上升。
研究機(jī)構(gòu)Pantheon Macroeconomics新興亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Miguel Chanco說，雖然越南的金融體系有“堅實(shí)的基礎(chǔ)”，但脆弱性仍然存在。
在新冠疫情爆發(fā)之前，資本充足率一直在穩(wěn)步下降，大多數(shù)國有銀行的資本充足率仍然特別低，而家庭債務(wù)在過去10年左右急劇上升。
毫不奇怪，人們對該行業(yè)的信心仍有些脆弱，這一點(diǎn)從蜂擁取存款就能看出來。
本周一，在西貢商業(yè)銀行被“特別審查”后的第一個交易日，越南VN基準(zhǔn)指數(shù)下跌了2%，越南JSC外貿(mào)銀行跌幅高達(dá)3.2%，而天防銀行和越南投資發(fā)展銀行的跌幅至少為2.4%。
2012年，放貸熱潮和監(jiān)管不力導(dǎo)致越南銀行壞賬激增，銀行高管被捕，股市暴跌。當(dāng)時不良貸款率為17%。
盡管從那以后銀行對清理系統(tǒng)做了大量工作，仍然無法完全消除儲戶對于銀行的不信任感。
上周，印度第二大券商SSI Securities在給投資者的一份報告中表示，最新的調(diào)查突顯了越南銀行和房地產(chǎn)市場債券不當(dāng)行為的“揮之不去的風(fēng)險”。
盡管最近的市場調(diào)整部分反映了這一消息，但我們認(rèn)為負(fù)面情緒將持續(xù)存在，特別是當(dāng)大量公司債券將在2023-2024年到期時。
另一邊，隨著美元的不斷走強(qiáng)，越南央行今日宣布，將越南盾兌美元的交易區(qū)間從之前的3%擴(kuò)大至5%，表明越南愿意容忍越南盾進(jìn)一步走軟。
今年以來，為穩(wěn)定本幣，越南央行已多次拋售美元，并在上月宣布大幅加息100基點(diǎn)。越南盾兌美元匯率今年迄今仍累跌近7%。
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