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飛熊投研【公司分享】
數字化空間廣闊，EPR有望深度受益，公司加速布局新產品，有望持續受益數字化轉型
鼎捷軟件(300378)星級評定4星
1.制造業數字化服務領先廠商
鼎捷軟件是國內領先的企業數字化轉型與智能制造綜合解決方案服務提供商，主營業務是為制造業、流通業企業提供數字化、網絡化、智能化的綜合解決方案。公司前身為1982年在臺灣地區成立的鼎新電腦，專注于制造業ERP的研發銷售，并于20世紀80、90年代奠定臺灣地區制造業ERP的領先地位。2001年，鼎新電腦與福州數碼合資成立神州數碼管理系統有限公司（DCMS），進一步拓展大陸市場。2009年，DCMS更名為鼎捷有限，反向收購臺灣鼎新電腦，并于2011年變為股份有限公司、更名為鼎捷軟件。2014年，公司正式于深交所掛牌上市。
22年業績穩增
鼎捷軟件于 3 月 13 日發布 2022 年度年報快報，全年公司實現營業收入19.96 億元，同比增長 11.62%；實現歸母凈利潤 1.32 億元，同比增長17.34%；實現扣非歸母凈利潤 1.16 億元，同比增長 27.30%。
2.ERP增長穩定，智能制造市場增長前景廣闊
1）經歷了長期的發展滲透后，如今無論是全球還是中國，ERP市場的增長均已呈現出較為穩定的狀態。據IDC數據，2021年我國ERP市場規模達385億
2）ERP行業具有較高的集中度。在穩定增長的發展態勢下，如今ERP行業已經形成了較高的市場集中度格局。國內市場上整體而言以國產廠商為主，但高端領域的ERP應用上，以SAP、Oracle為主的國外廠商占據主導地位，前五名市場份額高達75%。
3）智能制造及工業互聯網：市場潛在空間巨大
智能制造是基于新一代信息通信技術與先進制造技術深度融合，貫穿于設計、
生產、管理、服務等制造活動的各個環節，具有自感知、自學習、自決策、自執行、自適應等功能的新型生產方式。
4）中國智能制造發展程度仍處于初期，整體應用有待成熟。根據《智能制造發
展指數報告2021》的數據，2021年我國69%的制造業企業的智能制造能力成熟度在一級及以下水平，二級/三級/四級及以上水平的企業僅分別占15%/7%/9%，多數制造業企業仍然處于智能化轉型初期，整體智能化應用水平有待進一步發展
。
5）智能制造的發展驅動力
全球工業4.0時代開啟，中國制造業轉型升級需求迫切技術的發展促使生產力不斷提高，而更高的生產力和利潤率的追求促使行業不斷發生變革，領先國家已開始普遍探索工業4.0。隨著新科技的發展，全球制造業也開始新一輪變革浪潮。從18世紀60年代蒸汽機的發明引爆第一次工業革命開始，制造業經歷了機械化、電氣自動化、數字化三個階段。目前，工業2.0、3.0的技術已較為成熟，在全球市場落地和應用的滲透率已達到較高水平，部分制造業水平較為發達的國家已經率先進入以網絡化、智能化為代表的工業4.0發展階段。
中國工業、制造業體量龐大，規模化優勢明顯，但當前中國制造業仍處于全球價值鏈的中低端地位，附加值率較低，且抗風險能力有待提高。根據億歐的統計，2015-2019年美股上市工業企業的毛利率水平約為A股上市工業企業的兩倍。近年來，我國制造業轉型升級步伐不斷提速，數字技術與制造業融合不斷加深。但我國工業整體數字化水平仍然較低，仍需一段時間追趕工業2.0、3.0的技術基礎。未來中國也將持續在新技術上發力，整體提升制造業的基礎實力。智能制造賦予工廠以自動化、數字化的高效生產能力，一方面增厚制造業的利潤空間，另一方面通過數字化與產業鏈上下游高效協同，并且智能工廠可以提供更多定制化生產能力，這些都能幫助中國制造業有效轉型升級，提升在全球產業價值鏈中的地位。
4.政策大力支持智能制造、工業互聯網發展
1）近年來，我國政府緊盯國際工業制造業發展趨勢，并結合當前工業生產自主可控、安全獨立的實際需求，不斷出臺智能制造、工業互聯網領域的支持政策，為相關領域的發展提供肥沃的土壤
2）當前工業互聯網整體尚處在發展初期，仍需要較長的發展周期。
根據國務院印發的《“十四五”數字經濟發展規劃》，其中明確提出到2025年工業互聯網平臺應用普及率達到45%。因此，可以確定的是，“十四五”期間，工業互聯網平臺建設有望加速。從市場規模來看，根據中國信息通信研究院數據，2018-2020年，工業互聯網總規模從7348億元增長至10760億元。據中商產業研究院預測，2022年工業互聯網市場規模將繼續加速，有望達12419億元。
5.全面深耕大陸市場，服務商品模式賦能制造業轉型
公司于 2002 年開始拓展大陸業務，后更是以集團模式整合臺灣省、東南亞地區資源全面深耕大陸市場。在產品方面，公司已形成了數字化管理軟件（ERP/ERPII）產品、智能制造解決方案、云與工業互聯網應用三輪驅動的產品方案架構，投入研發完成雅典娜平臺開發。在生產控制類軟件領域，公司具備設備接口、系統集成、圖形化可視化三大核心能力，鼎捷智能車間能夠實現制造周期有效縮短，制造效率顯著提升，成本和質量過失減少。在商業模式方面，公司發展敏捷交付的服務商品模式，以議題切入、以指標交付，擺脫工時計費的束縛。公司已在臺灣省完全實施服務商品模式，并積極在大陸推進，有望進一步提升服務價值與交付效率。
6、盈利預測
華安證券：預計公司 2022-2024 年實現收入 20/23/27（前值 21/25/29 億元），同比增長12%/17%/17%；實現歸母凈利潤 1.3/1.5/1.9（前值 1.4/1.7/2.0 億元），同比增長 18%/17%/20%
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最后提示所有交易在介入的時候應當設置合理的止損，防范風險。
考慮到很多朋友沒接觸過纏論，這里把纏論知識點進行了簡單的總結，如下圖
第一類買點定義：是下跌過程中由于下跌力度背馳而導致的買點，圖中紫藍色標注點為第一類買點，屬于左側交易，優點是具備成本優勢，往往是行情的反轉點，缺點是穩定性不足，容易走成中繼底分型。
第二類買點定義：在第一類買點之后第一次回調不創新低的點，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點的位置，具備一定的成本優勢，圖中綠色標注點為第二類買點，在一買的基礎上，具備結構的穩定性。
第三類買點定義：是在離開第一個上漲中樞之后，第一次回調不進入中樞的點，為第三類買點，圖中褐色標注點為第三類買點，優點為趨勢的初步確立后的買點，屬于右側交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點，但是從時間成本考慮具備時間優勢。除此外具備變盤和爆發性。
中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構成的結構，是多空雙方勢均力敵，形成的一個籌碼密集區。最終以一方獲勝來結束盤整（3買或3賣），你來我往的時間越長，積蓄的力量就越大，爆發的走勢也就越強
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狼獾一般指貂熊，屬于貂熊屬，中國僅見于東北大興安嶺和新疆阿爾泰山區，為體型最大的陸生鼬科動物。毛被棕褐色，體側向后沿臀周有一淡黃色半環狀寬帶紋，狀似“月牙”，故有“月熊”之稱。
狼獾的身軀像熊，只是比熊小點，身長僅至105厘米，體重15至18公斤。
它們主要吃松鼠、野鼠、河貍等，也襲擊鹿、狐貍和野豬等。
狼獾并不大，居然能襲擊狡猾的狐貍和兇狠的野豬！
善長途奔走、游泳和攀爬，可在密林中自由跳竄，有“飛熊”之稱。生性機警兇猛，力氣大。
肛門附近有發達的臭腺，會利用尿液保存食物。
貂熊沒有固定的遷徙路線和巢穴，常常借住熊、狐貍、獾、旱獺等動物的廢棄洞穴，或者以山坡裂縫或石頭堆中的空隙為家，甚至棲身于樹根、倒木之下或枯樹空洞之中。
為了捕到獵物，經常躲藏在其他動物經常經過的小路旁，有時干脆藏在樹上，當動物走過時，從樹上一躍而下，突然襲擊，加上它的爪牙銳利，力氣也大，獵物很難逃脫。
貂熊是中小型食肉類動物中兇悍的一種，猞猁也讓它三分。貂熊生性機警，行動隱蔽，平時多單獨棲居，只是在繁殖期間才營家族式生活。
它們已被列入中國國家一級重點保護動物！